Dette skjer denne uken: – Kan være positivt for rentekutt

Nye inflasjonstall kan gi pekepinn på om vi får det etterlengtede rentekuttet til høsten.

Marius Gonsholt Hov i Handelsbanken. Foto: Adrian Nielsen

– Det blir jo spennende å se hvordan dette går med tanke på Norges Bank.

Sjeføkonom Marius Gonsholt Hov i Handelsbanken snakker om de norske inflasjonstallene for mai som legges frem tirsdag morgen.

– Skulle tallene komme inn på den lave siden sammenlignet med sentralbankens forventninger, kan det være positivt for rentekutt til høsten, sier han.

Kjerneinflasjonen i Norge kom inn på 3 prosent på årsbasis i april, som var litt lavere enn hva som var ventet på forhånd. Nå venter markedet 2,9 prosent, mens Norges Bank venter selv 3,1 prosent.

Norges Bank er mest opptatt av kjerneinflasjonen, som ser bort fra strømpriser og avgiftsendringer, når de setter renten.

– Tror på ett kutt

Norges Bank har valgt å holde styringsrenten uendret på dagens 4,5 prosent helt siden rentemøtet i desember i 2023.

Det er mye usikkerhet om hva sentralbanken vil gjøre med styringsrenten fremover.

– Vi tror på ett kutt i år. Noen tror på to, andre tror på null. Det er der usikkerheten ligger, sier Handelsbankens sjeføkonom.

Sentralbanksjef Ida Wolden Bache og resten av rentekomiteen har lagt opp til at rentene skal ned fra september. Neste rentemøte er torsdag neste uke.

– Det er ingen forventninger om at det kommer kutt nå i juni, sier Hov.

I flere omganger har fagmiljøer og sentralbanken selv trodd på rentekutt, men foreløpig har det uteblitt.

Norges Bank har lagt opp til at det blir to rentekutt til høsten.

– Skulle inflasjonen komme seg ned på den lave siden av Norges Banks forventninger nå på tirsdag, så vil det jo ytterligere styrke det casen alene, sier Hov.

Kommer viktig rapport

Etter at vi blir servert inflasjonstall på tirsdag, får vi to dager senere Norges Banks såkalte regionalt nettverk-rapport.

I tillegg til inflasjonstall er BNP-vekst og utsiktene til norske bedriftene blant viktige faktorer når Norges Bank setter renten.

Regionalt nettverk-rapporten gis ut fire ganger året og er en undersøkelse blant Norges Banks medlemsbedrifter.

Norges Bank venter at BNP-veksten kommer til å ta seg litt ned de nærmeste to kvartalene, etter en veldig sterk start på året.

– Hvis det ikke er noen store endringer i nettverket nå, tror jeg den umiddelbare dommen blir at vekstforventningene ligger ganske fast – og rundt de ratene Norges Bank har sett for seg, sier Hov.

Det innebærer i så fall at resultatet er ganske nøytralt for renteutsiktene, ifølge Hov.

– Altså rimelig i tråd med det Norges Bank har sett for seg, fastslår sjeføkonomen.

Kommer USA-tall

På onsdag kommer også inflasjonstall fra USA, den såkalte KPI-inflasjonen. Økonomer venter at tallene vil vise kjerneinflasjonen i mai steg et lite hakk til 2,5 prosent fra 2,3 måneden før.

– Det er i utgangspunktet ventet at kjerneinflasjonen nå vil vise litt sterkere månedsvekst, sier Hov.

I april falt prisveksten i USA til 2,3 prosent, det laveste målt ved KPI på fire år.

– Inflasjonstallene blir viktige med tanke på diskusjonen rundt timingen på kuttet til høsten, sier Hov.

Sentralbanken i USA har holdt styringsrenten uendret i intervallet 4,25–4,5 prosent siden desember i fjor, da de kunngjorde et enkelt rentekutt.

Moderate jobbtall

Fed følger også nøye med på farten i det amerikanske arbeidsmarkedet. Fredag forrige uke kom jobbtallene nonfarm payrolls, som viste et «litt svakere arbeidsmarked», ifølge DNB Carnegies seniorøkonom Knut A. Magnussen.

– Tallene var bedre enn fryktet på forhånd, sier Hov.

Etter at tallene kom, så man at renteforventningene steg noe, altså at markedet tonet ned hvor mange rentekutt som er forventet.

– Før de tallene kom, da man var litt mer urolig for arbeidsmarkedet, sier sjeføkonomen.

Bare dager før kom det inn skuffende ADP-tallADP-tallTallene, som ofte blir omtalt som volatile, kommer i forkant av jobbrapporten «Nonfarm Payrolls», som viste svakeste utvikling på to år.

Etter tallene gikk president Donald Trump på ny hardt ut mot USAs sentralbanksjef Jerome Powell, som han kaller «‘Too Late’ Powell». Presidenten ba da om et helt prosentpoeng kutt. Normalt endres renten med 0,25 prosentpoeng av gangen.