2025 blir neppe noen rentefest: – Tror ikke Norges Bank kommer unna dette

Sentralbanken må forholde seg til økte renteforventninger og en krone som er svakere enn antatt.

Sentralbanksjef Ida Wolden Bache avbildet i november i fjor. Foto: Terje Bendiksby / NTB

– Det er en realitet at renteforventningene har økt hos våre handelspartnere, og ikke bare i USA, sier sjeføkonom Marius Gonsholt Hov i Handelsbanken til E24.

Det har slått «klart» inn på hvilket rentenivå man venter her hjemme, og er noe Norges Bank må kommentere på rentemøtet neste uke, mener han.

– Jeg tror ikke de kommer unna dette. De må adressere det, særlig i en situasjon hvor kronekursen er noe svakere enn de har sett for seg. Ellers vil de kunne risikere mer kronesvekkelse. Det kan de ikke ta seg råd til.

– Må komme dette i møte

Torsdag neste uke er det årets første rentemøte i Norges Bank. Det er bredt forventet at dagens rentenivå på 4,5 prosent forblir uendret. Møtet er et såkalt mellommøte, som betyr at sentralbanken ikke kommer med noen nye prognoser eller ny rentebanerentebaneNorges Banks tekniske prognose for fremtidige styringsrenter.

– Markedet tror ikke på Norges Banks renteplaner sånn som det er nå. Det prises inn to kutt i år, med en liten mulighet for tre, sier Hov.

Marius Gonsholt Hov, sjeføkonom i Handelsbanken. Foto: Terje Bendiksby, NTB

Den nåværende rentebanen fra sentralbanken indikerer tre til fire rentekutt i 2025.

– Med en god mulighet for det fjerde. Det var litt overraskende at Norges Bank helte mot at det kunne bli fire kutt på møtet i desember, sier Handelsbanken-økonomen.

Han mente det var i overkant da. Nå ser det enda mer anstrengt ut, sier han.

– Det vil overraske meg om Norges Bank gir inntrykk av at informasjonen som er kommet siden sist er helt nøytral. De må komme dette i møte.

– Tror heller på færre kutt

Det har lenge vært ventet og varslet at nordmenn kan ha god tro på et rentekutt i mars.

– Tror dere fortsatt på det?

– Ja, det skal nok litt til for at Norges Bank ikke gjennomfører det. Men ser vi forbi det, tror vil heller på færre kutt, sier Hov.

Handelsbankens offisielle prognose er tre kutt.

– Risikoen er helt klart større for at det blir færre enn flere. Når det er sagt, er ikke dette vurderinger som bare gjøres ut fra bevegelsene i internasjonale renter.

Det er også andre forhold som taler for færre rentekutt i 2025 enn tidligere ventet, ifølge sjeføkonomen:

• Veksten har tatt seg gradvis opp i norsk økonomi
• Arbeidsledigheten er lav og stabil
• Nedgangen i kjerneinflasjonenkjerneinflasjonenprisveksten justert for avgiftsendringer og uten energivarer. Det er dette målet rentekomiteen i Norges Bank er mest opptatt av når de setter rentenivået. antas å være ved veis ende

Ned nær 4,5 prosent

På toppen kommer som nevnt også en svak krone.

Norges Banks favorittmål for hvordan denne utvikler seg, valutakursindeksen I-44, har steget 4,45 prosent det siste året:

Indeksen I-44 beregnes er beregnet ut fra kursene på kronen mot Norges 44 viktigste handelspartnere. Grafen viser utviklingen siden starten av 2025. Foto: Skjermdump fra Infront

Stigende indeksverdi betyr at kronen svekker seg.

Fredag ettermiddag ligger indeksen på 122,07 poeng. I forrige pengepolitiske rapport anslo Norges Bank at den skulle holde seg under 120 poeng ut prognoseperioden (ut 2026).

Tror dollaren forblir sterk

På spørsmål om hvordan de ser for seg at kronekursen vil utvikle seg i 2025, svarer Hov:

– Det er et notorisk vanskelig spørsmål. Dagens nivå er den beste gjetningen på morgendagens nivå. Det er flere usikkerhetsmomenter fremover og vi må regne med store svingninger fremover.

Dollaren har styrket seg kraftig etter at påtroppende president Donald Trump vant valget i USA i høst. Flere økonomer har pekt på at kronekursen svekker seg når dollardominansen er stor.

– Hva kan få denne utviklingen til å snu?

– Det er ikke umiddelbart lett å se nå. Aktiviteten holder seg oppe i USA og inflasjonsforventningene og lange renter har steget. Det er mye usikkerhet, men ikke lett å se at dollaren skal svekke seg med det første.

Tviler på rentekutt

Sjeføkonom Kyrre Knudsen i Sparebank 1 Sør-Norge tviler på at behovet for rentekutt er til stede i Norge i det hele tatt.

Sjeføkonom Kyrre Knudsen i Sparebank 1 Sør-Norge. Foto: Sparebank 1 Sør-Norge

– Man kan spørre seg om disse tallene er så bra at vi egentlig trenger mange rentekutt i tiden fremover. Norsk økonomi går bra, og det er ikke sikkert den må stimuleres med flere rentekutt, sa han til E24 torsdag.

Tallene sjeføkonomen siktet til var en undersøkelse fra Norges Bank som kom samme dag. Der kom det frem at bankene venter uendret etterspørsel etter boliglån i første kvartal, men økt konkurranse.