Investorer vedder på regimeskifte i Venezuela

Venezuelanske statsobligasjoner har skutt i været den siste tiden: – De som kjøpte da kursen var i 6 har jo gjort en kule!

Finansmarkedet tror Nicolas Maduros regime vil falle. Foto: Leonardo Fernandez Viloria / Reuters

– Det er tidenes mest fantastiske historie dette her, men med et kraftfullt negativ fortegn.

E24 har ringt investeringsdirektør i Formue, Pål Ringholm, for å snakke om at venezuelanske statsobligasjoner har steget kraftig den siste tiden. Siden oktober har obligasjonene bykset 40 prosent, drevet av spekulasjoner om et regimeskifte i landet.

Men før Ringholm kommer til det, må vi spole litt tilbake. Ringholm tar sats:

– Velkommen til landet som på 50-tallet var topp fem verdens rikeste land. Topp fem-listen, tenk det. Det er Venezuela. Landet med de største oljereservene i verden. Hva kunne da gå galt?

Jo, mye.

– Et sosialistisk regime har de siste ti årene dratt ned den Venezuelanske økonomien nesten tilsvarende det som skjedde med Syria som følge av Syriakrigen. Men i Venezuela var det ikke krig, det var et økonomisk vanstyre som har klart å pulverisere økonomien, sier han.

Siden 2013 har president Nicolás Maduro styrt landet. Denne uken klassifiserte Trump hans regime som en utenlandsk terrororganisasjon.

Økt press

Presset fra USA og Donald Trump mot landets president har økt betydelig den siste tiden. USA har trappet opp det militære presset og beslaglagt venezuelanske oljetankere.

– Det her presset, har ledet til en økt tro i finansmarkedet på at det kan bli et regimeskifte, sier Ringholm.

Det har ført til at venezuelanske statsobligasjoner har steget.

Ved utgangen av 2012 så ble venezuelanske statsobligasjoner handlet på kurs 100 cent på dollaren. Det betyr at investorene forventer full tilbakebetaling.

Etter det gikk det nedover.

– På det laveste handlet de på kurs 6 cent på dollaren, noe som betyr markedet har mistet alt håpet. Da var statsobligasjonen nærmest et samleobjekt, sier han og ler:

– Men de som kjøpte da kursen var i 6 har jo gjort en kule!

Grafen viser kursen på venezuelanske statsobligasjoner var på rundt 100 cent på dollaren i 2012. 17 desember 2025 er den på 33. Foto: Bloomberg

Ringholm investerer ikke selv i venezuelansk statsgjeld, men har interessert seg for landets historie lenge.

Nå er kursen oppe på 33 cent på dollaren. Markedet tror nå at to ting kan skje, forklarer Ringholm:

• Det er en betydelig større sjanse for regimeskifte enn på lenge.
• Og at et eventuelt nytt regime setter seg sammen med de som har lånt penger til landet og restrukturerer gjelden.

– Men her er det delte meninger, for all del. Usikkerheten er jo der. Men et fint datatermometer på sannsynligheten for regimeskifte er å se på prisingen av statsobligasjoner.

Påvirker oljeprisen

Onsdag steg oljeprisen til like over 60 dollar fatet.

Det skjer blant annet etter at Donald Trump har beordret en blokade mot oljetankere som går inn og ut av Venezuela og økt presset mot landet.

USAs blokade mot Venezuela gir oljeprisen et dytt oppover på kort sikt, men et eventuelt regimeskifte kan potensielt senke prisene på sikt hvis det leder til nye investeringer i landets oljesektor, skriver DNB Carnegie i en rapport onsdag.

De viser til at Rapidan Energy Group mener det er høyere sjanse for militære angrep og ny regjering i Venezuela, med anslagsvis 70 prosent sannsynlighet for et regimeskifte i første kvartal 2026.