Mener Norges Bank-modell vil si at renten «burde» heves

Men sentralbanken vil bruke «skjønn» og la renten ligge uendret, tror rentestrateg.

TREKKER OPP: Høy prisvekst, lav arbeidsledighet og sterkere vekst i boligprisene er blant faktorene som trekker renteutsiktene opp, ifølge Dane Cekov. Foto: Tore Kristiansen / VG

Økonomene er i tvil før Norges Banks rentebeslutning i neste uke.

Mens de tidligere så for seg rentekutt slik sentralbanken har signalisert, gjorde prissjokket i februar at flere snudde og ventet uendret styringsrente.

Torsdag kom det siste viktige nøkkeltallet før rentebeslutningen torsdag i neste uke.

Ifølge Norges Bank-rapporten Regionalt Nettverk melder norske bedrifter om at veksten har tiltatt i første kvartal i år, og ser for seg stabil vekst i andre kvartal.

– Vi tror innkommende data vil trekke rentebanenrentebanenNorges Bank prognose for renten fremover. Den legges frem fire ganger i året, sammen med sentralbankens øvrige prognoser for økonomien i Pengepolitisk rapport. opp så mye at modellverktøyet sier at renten burde økes istedenfor å kuttes, sier Dane Cekov, seniorstrateg for renter og valuta i Sparebank 1 Markets, til E24.

Han peker på Norges Banks «modellapparat», som analyserer data som har kommet inn siden rentemøtet i desember.

VENTER UENDRET RENTE: Dane Cekov, seniorstrateg for renter og valuta i Sparebank 1 Markets. Foto: Ole Berg-Rusten / NTB

Høyere prisvekst, utsikter til solid lønnsvekst, økte internasjonale markedsrenter, lavere arbeidsledighet og sterkere vekst i boligprisene er blant faktorene som trekker renteutsiktene opp, ifølge Cekov.

På den andre siden er det kun en styrket kronekurs som vil trekke rentebanen ned, mener han.

Tror Norges Bank vil bruke «skjønn»

Tross signalene fra modellverktøyene mener Cekov at det ikke er aktuelt for Norges Bank å sette opp renten.

Han begrunner det med at sentralbanken også bruker et skjønn når den bestemmer renten, og ikke setter den automatisk ut fra hva modellen sier.

Norges Bank har også gitt tydelige signaler om at det er rentekutt, og ikke renteheving som er aktuelt ved rentemøtet i mars.

«TROLIG»: Sentralbanksjef Ida Wolden Bache sa så sent som i januar at det «trolig» blir rentekutt i mars. Men nå tror flere økonomer at det likevel ikke blir noe kutt. Foto: Ole Berg-Rusten / NTB

Det å skulle øke renten vil innebære «enda mer krevende kommunikasjon», påpeker Cekov, som nå venter at Norges Bank vil lande på at renten vil holdes uendret i mars og at det kun blir ett kutt mot slutten av året.

Han påpeker at også hensyn til stabilitet og forutsigbarhet gjør at Norges Bank ikke følger modellene automatisk.

– Vi tror de vil bruke skjønn, sier han.

Cekov peker på at hva som er regnet som en såkalt «nøytral rente», altså det rentenivået som hverken bremser eller gir gass i økonomien, er avgjørende.

Her mener både Sparebank1 Markets og markedet at renten som virker innstrammende er høyere enn det Norges Bank anslår, påpeker Cekov.

– Markedet er nærmere sannheten enn sentralbankens syn, tror han.

Snur om renten

I etterkant av Regionalt Nettverk-rapporten har flere økonomer snudd i synet på rentebeslutningen i neste uke.

Handelsbanken tror ikke lenger det blir noe rentekutt. Det gjør heller ikke Swedbank.

– Selv om det har blitt kommunisert grundig, ser vi sjansene for et rentekutt i mars som drastisk redusert, ettersom argumentene for et rentekutt nå har svekket seg, skriver sjeføkonom Kjetil Martinsen i Swedbank i et notat.

– Vårt hovedscenario er derfor at renten holdes uendret neste uke på 4,5 prosent og vi forventer at Norges Bank vil betinge et første rentekutt (muligens i juni?) på at inflasjonen igjen kommer tydeligere ned, skriver han.

Sjefstrateg Erica Dalstø i SEB mener det er 50/50 sjanse for rentekutt.

– Rapporten fra nettverket gir et ganske nøytralt bilde, noe som gjør det vanskelig å forutsi om Norges Bank vil kutte renten med 25 basispunkter25 basispunkterDet samme som 0,25 prosentpoeng. eller beholde den uendret ved beslutningen 27. mars, skriver hun.