Oljefondet betaler milliarder til eksterne forvaltere

Honorarene skyter i været med økt avkastning. I fjor betalte Oljefondet mer enn 3 milliarder kroner til aksjeforvaltere som ikke er ansatt i NBIM.

Folk går på en fotgjengerbro i finansdistriktet Lujiazui i Shanghai, Kina, 14. juli 2025. Foto: Go Nakamura / Reuters / NTB

De siste årene har Oljefondet benyttet seg av stadig flere eksterne forvaltere.

Ved utgangen av 2024 hadde fondet 106 slike forvaltere, rundt 30 flere enn i årene 2015 til og med 2019:

Aksjeforvalterne får mandat til å forvalte Oljefondets midler, ofte i fremvoksende markederfremvoksende markederland som har noen, men ikke alle, egenskapene til et utviklet marked.

– Økningen kommer av et økt antall mandater i flere vekstmarkeder i Asia, Sør-Afrika og Latin-Amerika, i tillegg til noen flere regionale mandater og sektormandater, skriver kommunikasjonssjef Line Aaltvedt i NBIMNBIMNorges Bank Investment Management (NBIM) er ansvarlig for forvaltningen av Oljefondet i en e-post til E24.

Større verdier i Asia

Fondets egen oversikt viser at det særlig er i Asia antall aksjer og verdien av disse har økt.

I 2019 eide Oljefondet ca. 1429,8 milliarder aksjer i 15 asiatiske land. Disse var ved årets slutt verdt omtrent 1875 milliarder kroner. I 2024 hadde antall aksjer økt til 2541 milliarder med en samlet verdi på rundt 3125,5 milliarder.

I Latin-Amerika viser oversikten at antall aksjer har falt fra ca. 99,6 millioner i 2019, til 95 millioner i 2024. Verdien av investeringene var også noe lavere (ca. 183 mot 142 milliarder) og fondet hadde trukket seg ut av Panama, ifølge oversikten.

Til sist har eksponeringen i det sør-afrikanske markedet økt fra omtrent 43 milliarder aksjer i 2019 til 53 milliarder i 2024. Verdien av disse steg fra ca. 63,5 (2019) til 77,4 milliarder (2024).

800 millioner kroner mer

I 2024 ble det brukt 7,4 milliarder kroner på forvaltningen av Norges pengebinge, sammenlignet med 6,6 milliarder kroner i 2023.

Økningen på 800 millioner kroner skyldes «høyere honorarer til eksterne forvaltere, høyere personalkostnader som følge av lønnsvekst og styrking av organisasjonen, valutaeffekter, og noe høyere kostnader til IT-systemer og data.», ifølge Oljefondets årsrapport for 2024.

Utgiftene til eksterne forvaltere økte fordi mer av fondets pengermer av fondets pengerved utgangen av 2024 ble 994 milliarder kroner, eller 5 prosent av fondets midler, forvaltet av eksterne forvaltere ble eksternt forvaltet i 2024, men også på grunn av valutaeffekter og «høyere meravkastning for enkelte eksterne forvaltere».

Samlet utgjorde faste og variable kostnader til eksterne forvaltere mer enn 3 milliarder kroner3 milliarder kroner3097 millioner kroner (fordelt på 1554 millioner i faste honorarer og 1543 millioner i avkastningsavhengige honorarer), ifølge årsrapporten.

Finansdepartementet refunderer Norges Bank for kostnadene sentralbanken har i forbindelse med forvaltningen av Oljefondet. Denne godtgjøringen inkluderer avkastningsavhengige honorarer til eksterne forvaltere, fremgår det.

Økt avkastning – økt honorar

Onsdag bekreftet Oljefondet overfor E24 at de har engasjert tre israelske forvalterselskaper. Ett av dem har store eierposter i isralske Bet Shemesh, som vedlikeholder kampfly som bomber Gaza.

Men hvilke selskaper som ligger i hver enkelt forvalters portefølje, og dermed hvem som har kjøpt Bet Shemesh-aksjene, vil ikke fondet oppgi. Kjøperen har uansett tjent gode penger på handelen.

«Variable honorarer til eksterne forvaltere vil øke når meravkastningen øker.», skriver fondet.

Siden Hamas’ angrep Israel 7. oktober 2023, har aksjekursen til Bet Shemesh steget over 500 prosent.

E24 skrev torsdag at kraftig vekst på børsen i Tel Aviv har sendt flere Oljefond-aksjer til himmels. En gjennomgang viser at 30 av 65 aksjer i israelske selskaper har steget minst 20 prosent.