Uenige før rentethriller: – Kutt renten

En etter en har økonomene snudd om renten. Men sjeføkonom Jan L. Andreassen ber Norges Bank kutte to ganger før jul.

USIKKERHET OM RENTEN: Fra venstre, makroøkonom Karine Alsvik Nelson i Handelsbanken, sjeføkonom i Eika, Jan Ludvig Andreassen, seniorøkonom i DNB Carnegie, Oddmund Berg, sjefstrateg i SEB, Erica Dalstø og sjef for allokering og globale renter i Storebrand, Olav Chen. Foto: Skjalg Bøhmer Vold

Norges Bank kunngjør rentebeslutningen torsdag. Spenningen om hva sentralbanken vil gjøre har steget flere hakk.

– I mitt hode er det 51/49. Jeg hadde ikke tatt et veddemål på dette nå, sier Olav Chen i Storebrand.

Han tror de siste oppdateringene fra norsk økonomi tilsier at renten holdes i ro denne gangen.

Sjeføkonom Jan L. Andreassen i Eika venter derimot rentekutt.

– Jeg tror det er en stor seier for analyseavdelingen i Norges Bank, og også for deres kommunikasjon, hvis de kan holde fast ved det de bebudet i juni og ikke vingle: Kutt renten i september og kutt i desember, sier han.

De to har vært uenig om renten før.

Det endte med et veddemål om vin før rentemøtet i juni der Andreassen hanket inn seieren, etter at han var alene om å gjette på rentekutt.

Denne gangen blir det intet veddemål, men Andreassen får overrakt gevinsten fra seieren i juni.

RENTE-VEDDEMÅL: Sjeføkonom Jan Ludvig Andreassen i Eika innkasserer gevinsten etter veddemålet i juni mot sjef for allokering og globale renter i Storebrand, Olav Chen. Foto: Skjalg Bøhmer Vold

Både økonomene og markedet er splittet i synet på om det nå blir et rentekutt eller ikke:

• Flere av økonomene som følger sentralbanken tett, har snudd i sitt syn. De venter nå at Norges Bank heller vil utsette rentekuttet til desember.
• Det skjedde etter nye løypemeldinger om prisveksten og tilstanden i norsk økonomi. Tallslippene svekker argumentene for rentekutt, mener de.
• Prisene i rentemarkedet tilsier at sannsynligheten for et rentekutt er på 56 prosent, viser data fra Bloomberg.

Chen sier det store spørsmålet er hvor renten skal på litt lenger sikt. Selv mener han at det er lite i norsk økonomi som tilsier mange rentekutt.

– Det er ikke noe stort behov for å kutte, mener Chen.

Ser mørke skyer

Andreassen i Eika Gruppen peker på at USAs sentralbank skal kunngjøre sin rentebeslutning dagen før Norges Bank.

Han tror USA vil klinke til med et ekstra stort rentekutt.

– Det setter tonen for høsten for de andre sentralbankene. Sverige, Storbritannia og euroområdet kommer til å kutte.

Andreassen mener arbeidsmarkedet i Norge har svekket seg.

Han sier at antallet ledige stillinger har falt med en tredjedel fra toppnivåene og peker på at SSBs tall for arbeidsledigheten har vist en markert oppgang.

– Dette er ikke et arbeidsmarked som tar seg opp utover høsten, mener han.

– Uenig

– Jeg er uenig med Jan i mye av hans analyse, sier seniorøkonom Oddmund Berg i DNB Carnegie.

– Hvis man ser på utviklingen i ledige stillinger er jeg enig i at den er ned fra toppen, men siste tids utvikling er faktisk en justering opp.

VENTER UENDRET RENTE: Seniorøkonom i DNB Carnegie, Oddmund Berg. Foto: Skjalg Bøhmer Vold

Han sier at det ikke er noen bevegelser i tall for permitteringer, mens sysselsettingsveksten er god og bedriftenes planer for ansettelser også er bra.

– Jeg sitter ikke med noen følelse av at arbeidsmarkedet er slakt og på vei til å bli mer slakt. Tvert imot ser det ganske stabilt ut.

– Det som har trukket opp ledigheten er høyere yrkesdeltagelse, sier Berg.

DNB Carnegie er blant prognosemakerne som har snudd og nå venter uendret rente fra Norges Bank på torsdag.

– I juni så man mindre bekymringsfull utvikling i priser og lønninger. Ser man på tallene som har kommet siden da, er det motsatt vei, sier Berg.

– Inflasjonen er for høy

– Vi var veldig på vippen, men heller mot at Norges Bank holder renten i ro, sier makroøkonom Karine Alsvik Nelson.

Også hun peker på prisveksten i august. Den var overraskende høy, mente økonomene.

– Det var en ganske stor overraskelse. De kan ikke se helt bort fra den, sier Nelson.

TROR IKKE LENGER PÅ KUTT: Makroøkonom Karine Alsvik Nelson i Handelsbanken. Foto: Skjalg Bøhmer Vold

Sammen med høyere vekst i norsk økonomi og tegn til sterkere lønnsvekst kan det bli vanskeligere å få prisveksten ned fremover, påpeker hun.

– Og i tillegg er kanskje ikke arbeidsmarkedet en like stor bekymring som i juni.

– Da kan Norges Bank legge mer vekt på inflasjonen igjen. Og den er fremdeles for høy, sier hun.

Nelson venter at rentekuttet heller kommer i desember.

– Det er ikke så mye som nå taler for et rentekutt. Vi heller mot at de vil holde i renten i ro nå.

– Det er stor usikkerhet rundt beslutningen nå, sier hun.

– Det er «close call»

Sjefstrateg Erica Dalstø holder derimot fast på prognosen om rentekutt på torsdag.

– De fleste er enige om at det kommer et kutt til i år. Så er det et spørsmål om tidspunkt, om det kommer i september eller desember.

– Det er «close call» hvilken side man lander på.

Sjefstrateg i SEB, Erica Dalstø. Foto: Skjalg Bøhmer Vold

Dalstø peker på at situasjonen nå er annerledes enn da Norges Bank holdt renten uendret i mars.

Den gang hadde det kommet et veldig høyt inflasjonstall, men da prisveksten roet seg igjen kom kuttet i juni, påpeker hun.

Dalstø sier at veksten i økonomien og underliggende prisvekst nå har vært høyere enn antatt.

– Men samlet sett tror jeg ikke de har endret vurderingen om at inflasjonen er på vei ned, sier hun.