Drakampen om Hormuz: – Dette er blodig alvor

Det har gått mer enn seks uker siden USA og Israel gikk til angrep på Iran.

Skipstrafikken gjennom Hormuzstredet er sterkt begrenset, og mange steder begynner dette å slå ut på tilgangen til olje og oljeprodukter.

Energibyrået IEA advarer om tidenes største forstyrrelser i oljemarkedet, mens IMF slår alarm om en mulig «energikrise uten sidestykke».

Les også

Investtech-analyse: To kjøp og et skrekkeksempel

Tross disse advarslene handles nordsjøoljen Brent (spot) til bare 95 dollar fatet, etter å ha vært oppe i 119 dollar fatet tidligere i konflikten.

– Markedet tror at dette kommer til å gå over relativt umiddelbart. Det er helt livsviktig å få markedet opp å gå igjen så raskt som mulig, og det er store krefter i sving, sier Ole Hvalbye i SEB.

Ole Hvalbye

Råvareanalytiker i SEB.

– Må se tankskipene seile fritt

Før krigen ville en stenging av Hormuzstredet og krig i Midtøsten vært ett av verstefallsscenarioene for oljemarkedet, påpeker råvareanalytikeren.

– Nå står man med begge føttene plantet midt i det. Likevel er prisene ganske dempet litt lenger frem i tid.

Markedet priser olje for leveranse i august til 85 dollar fatet. Prisen for leveranse i desember er 80 dollar fatet. Olje levert i desember 2027 koster 76 dollar per fat.

– Enn så lenge er papirmarkedet ganske avslappet. Men vi må se tankskipene seile fritt gjennom stredet før vi kan senke skuldrene, sier Hvalbye.

Les også

Opprør uten oppmøte

Han påpeker at Trump-administrasjonen har hevdet at mye av Irans militære kapabiliteter er tatt ut.

– Da kan jeg forstå at markedet tror at det ikke blir så mye eskalering fremover. Men vi har ikke fått så mange uavhengige rapporter om dette, og vi vet at det ikke skal så mye til for å forstyrre skipstrafikken, sier analytikeren.

Samtidig som langsiktige kontrakter priser inn at konflikten skal løse seg, er prisen på fysiske oljeleveranser (Dated Brent) skyhøy. Denne handles nå til 124 dollar fatet, og har på det meste vært oppe i godt over 140 dollar fatet.

– Litt for avslappet

Det har kommet meldinger om nye fredssamtaler mellom USA og Iran og mellom Israel og Libanon. Tidligere samtaler brøt sammen.

Hvalbye tror det må «en ganske solid fredsavtale» til for å kunne forvente en normalisering av skipstrafikken ut av Persiabukta.

– Jeg tror markedet er litt for avslappet. Vi står midt i et verstefallsscenario, selv om det er veldig positivt med disse fredssamtalene, sier Hvalbye.

USAs president Donald Trump ønsker en åpning av Hormuzstredet. Mandag gikk han til blokade av stredet for å legge press på Iran.

– Iran har erklært at blokaden er et brudd på den to uker lange våpenhvilen, som utløper 21. april. Det innebærer at situasjonen i stredet har blitt mer spent, ikke mindre, siden våpenhvilen trådte i kraft, sier Hvalbye.

Han påpeker at begge sider har signalisert vilje til en ny forhandlingsrunde, og at Trump har antydet at samtaler kan gjenopptas i Islamabad i Pakistan innen få dager.

– Men blokaden gjør det vanskeligere for Iran å akseptere USAs premisser uten å fremstå som om de kapitulerer. Så lenge blokaden opprettholdes, er risikoen for at våpenhvilen bryter sammen større – og det er en helt avgjørende faktor for oljeprisene fremover.

Les også

Sentralbanksjefen: – Vet at høy rente ikke er populært

Venter åpning i mai

SEB ser for seg en gradvis åpning av Hormuzstredet frem mot midten av mai.

– Det er fortsatt fire uker til. Fra midten av mai ser vi for oss at det nærmer seg mer normal flyt, selv om det vil ta tid. Det kan fort ta tre-fire måneder til flyten er helt tilbake, sier Hvalbye.

– Hva skal oljeprisen ligge på hvis det blir en fredsløsning?

– Markedet priser inn at dette skal gi seg i løpet av april. Hvis du får en umiddelbar fredsløsning og åpning av stredet, så ligger oljeprisen an til å ligge midt på 80-tallet utover sommeren og inn mot september, sier Hvalbye.

«Kina er veldig fornøyde med at jeg permanent åpner Hormuzstredet. Jeg gjør det for dem, også – og verden», skriver USAs president på Truth Social onsdag.

«President Xi vil gi meg en stor, heftig klem når jeg kommer dit om noen uker», skriver USAs president.

Men Iran kan fortsatt bremse

Selv om partene skulle klare å bli enige om en fredsavtale, er det ikke sikkert at gjenåpningen av Hormuzstredet går knirkefritt.

– Dette er ikke opp til USA alene. Iran kan ha høy motivasjon til å svekke Trump inn mot mellomvalget i november. Det kan tale for at tilbudet gjennom Hormuz kan bli delvis strupet selv etter en fredsløsning. USA sitter ikke med alle kortene, sier Hvalbye.

– Hvis det ikke blir noen løsning, hva skjer med oljeprisen utover sommeren og høsten?

– Hvis det ikke blir en løsning, vil markedet stramme seg til betydelig. Da kan spotprisen fort nærme seg prisene for fysiske leveranser, som i det siste har vært helt oppe i rundt 144 dollar fatet, sier han.

– Det blir en helt annen situasjon, med resesjonsfrykt og kraftig dempet etterspørsel globalt. Dette er blodig alvor.