– Med disse tollene blir det garantert resesjon

Kina får Trump-toll på over 100 prosent. – Hadde ventet at han skulle være hard i klypa, men kanskje ikke så raskt, sier Shakeb Syed i Odin Forvaltning.

USAs importtol på varer fra hele verden trer i kraft onsdag. Bildet er fra en havn øst i Kina. Foto: STRINGER / AFP / NTB

Onsdag trer USAs importtoll mot en rekke land i kraft, med 15 prosent på norske varer, 20 prosent mot EU og over 100 prosent mot Kina.

– Ble du overrasket da Trump sa at han vil ilegge Kina en så høy toll som 104 prosent?

– Delvis. Det er ingenting som overrasker lenger, jeg sitter litt med den følelsen. Jeg hadde ventet at han skulle være hard i klypa, men kanskje ikke så raskt, sier leder for allokering Shakeb Syed i Odin Forvaltning til E24.

Opprinnelig skulle USA ilegge Kina en toll på 54 prosent, men etter at Kina kom med mottiltak la president Donald Trump på nye 50 prosent på toppen.

– Det er hard kost. Jeg tror USA og Kina gjør som i dyredokumentarer, de tirrer hverandre med hornene, sier Syed.

– Jeg tror begge ønsker å fremstå som sterke, men setter min lit til at tollen vil bli revidert nedover. Det kommer til å være noen runder med kniving først.

Leder for allokering Shakeb Syed i Odin Forvaltning. Foto: Odin Forvaltning

Økt risiko for dyp resesjon

Tolluroen har fortsatt å prege markedene det siste døgnet:

• Tirsdag falt USA-børsene, og flere Asia-børser falt natt til onsdag
• Onsdag faller Oslo Børs og europeiske børser fra start
• Oljeprisen faller til sitt laveste nivå på over fire år
• Kronekursen svekkes videre, euroen koster 12,10 kroner

Eskaleringen av tollkrigen kan også forverre de økonomiske utsiktene, mener Syed.

– Markedet i USA har falt 15 prosent, det er priset inn en mild resesjon. Ved en dyp resesjon skal det falle mer, men det er ikke priset inn nå.

– Risikoen for en dyp resesjon har økt med eskaleringen av tollene, men det er ikke mitt hovedscenario ennå, sier han.

– Millioner av arbeidsledige

USA kommer ikke til å bli ansett som en så trygg investeringshavn i fremtiden som landet har vært de siste tiårene.

Det tror Pål Ringholm, investeringsdirektør i Pensjonskassen for helseforetakene i hovedstadsområdet (PKH).

– Det er et potensielt paradigmeskifte, sier han.

– Hadde du trodd det skulle gå så langt at det ble ilagt over 100 prosent toll fra USA mot Kina?

– Nei, det ville ha vært løgn å si. Én mann har nå gjort dette egenrådig og uten inngrep fra eget parti eller parlamentet, og med en frihetsgrad som man aldri har sett før, sier Ringholm.

– Med disse tollene blir det garantert resesjon og millioner av arbeidsledige. Normalt kommer de økonomiske nedturene fordi man har overinvestert i boliger eller teknologi eller banksystemet har rotet det til. Denne gangen skyldes det politikk og én person.

Investeringsdirektør Pål Ringholm i Pensjonskassen for helseforetakene i hovedstadsområdet (PKH). Foto: Siv Dolmen

– Stor kostnad for USA

Tollene som innføres onsdag vil ikke bare smerte for Kina, men også for USA, ifølge Odin Forvaltning-økonomen.

– Det vil det definitivt, sier Shakeb Syed.

Han venter høyere inflasjon og svakere kjøpekraft for forbrukerne, som er sentrale for den amerikanske økonomien.

– Trump kommer nok til å måtte innse at dette har en stor kostnad for USA, slik at han ikke kan være så hard, og at det er en fordel også for USA å justere ned tollen, sier Syed.

– Men inntil videre viser han tenner, og i det korte bildet merker Kina det mest. Den ekstreme tolløkningen rammer kinesisk eksport.

– Hvem tror du blinker først, Xi Jinping eller Trump?

– Jeg tror det kommer til å fremgå som at ingen av dem blinker. Men jeg tror de kommer til forhandlingsbordet på en måte som gjør at begge beholder ansikt.

Kan falle videre

– Vil markedene fortsette å falle etter Trumps eskalering mot Kina?

– Eskaleringen vil nok føre til videre fall, i det korte bildet. Markedet er hypersensitivt. Jeg tror ikke fallet er tatt helt ut på kort sikt, fordi Trumps tolløkning er så ekstrem, sier Syed.

– Men jeg tror tollene vil bli revidert nedover etter hvert, først for andre land og etter hvert også for Kina. Hvis USAs sentralbank åpner for rentekutt for å unngå en stor nedtur, kan det også løfte markedene.

Han anbefaler investorer å ikke ta store sjanser.

– Som investor skal man ikke nå være for vågal. Man skal ikke være opptatt av å være helt. Man skal nå søke beskyttelse og ha en defensiv portefølje, og heller være på tå hev. Så kan man øke risikoen når det roer seg.

– Når dette snur, så ønsker jeg å eie mer aksjer i USA. Akkurat nå er vi undervektet i USA, men når dette er over ønsker jeg ikke å være undervektet i USA.

Ser slutten på USAs dominans

Ringholm setter USAs toll på over 100 prosent mot Kina inn i et større bilde.

– Dette er en soft krigserklæring. Dette er to supermakter, sier han.

– Vi økonomer kommenterer ofte rentebevegelser og forhold i markedene fra dag til dag. Men det vi ser nå er noe større, nemlig slutten på USAs eksepsjonelle økonomiske dominans i tiden etter andre verdenskrig.

– Når man prøver å ombygge hele verdenshandelen slik Trump nå gjør, hvilken skade kan det gjøre?

– Hvis han ikke går tilbake på disse tollene er det banna bein at det blir resesjon i USA. Da vil det også barbere veksten i Europa, og det vil smerte i Asia, som har mye eksportindustri, sier Ringholm.

– Det gir en global nedtur, en nedtur som bare én mann står bak.